Powerchip Semiconductor Manufacturing Corp. : tarification des fonderies de mémoire pour générer une forte hausse du GM, de nouvelles voies pour la croissance de la mémoire et de la logique ; passer à OW
Titre original：Powerchip Semiconductor Manufacturing Corp.: Memory foundry pricing to drive strong GM uptick, new avenues for memory and logic growth; upgrade to OW
Analyse institutionnelle utilisée par les desks actions avant les événements de réévaluation. 13 pages.
Report fact snapshot
- Publisher
- JPMorgan
- Date
- 2026-06-21
- Type
- Rapport d'entreprise
- Region
- Asie-Pacifique
- Sector
- Semi-conducteurs
- Companies
- Asia Pacific Equity Research, June, Neutral Memory, Price
- Key signal
- 1m
Le marché tarife cela comme du bruit.
Les données montrent qu'un changement structurel est en cours.
Les modèles sectoriels sont défaillants — la réévaluation est imminente.
Basé sur la recherche JPMorgan, données de juin 2026 et ventilations régionales
Signaux clés
Le marché tarife cela comme du bruit.
Les données montrent qu'un changement structurel est en cours.
Pourquoi cela compte : Identifie le point exact où les modèles de consensus divergent des données réelles.
Un catalyseur de réévaluation approche.
Le consensus n'a pas encore reflété ce changement.
Pourquoi cela compte : Cadre la fenêtre du catalyseur avant le début de la réévaluation violente.
Les gagnants sont concentrés dans cet espace.
Des entreprises spécifiques surperforment structurellement.
Pourquoi cela compte : Suit la rotation du capital vers les gagnants structurels avant que cela ne devienne consensus.
Ce que vous gagnez avec ce rapport
Perspective de Décision
L'erreur de tarification n'est pas encore reflétée dans les modèles de consensus.
Risque Manqué
Sans le rapport complet, vous manquez l'analyse au niveau entreprise qui sépare les gagnants des perdants.
Avantage de Timing
La fenêtre du catalyseur est ouverte maintenant — la réévaluation du consensus la fermera d'ici quelques trimestres.
Ce que vous manquez sans le rapport complet :
- Positionnement au niveau de l'entreprise et sélection d'actions
- Hypothèses de valorisation et entrées de modèle
- Logique de prix cible et calendrier des catalyseurs
Pourquoi les investisseurs institutionnels y font attention
Les fenêtres d'erreur de tarification comme celle-ci précèdent généralement les événements de réévaluation sectorielle.
Le positionnement précoce dans les gagnants structurels mène souvent à des rendements supérieurs quand le consensus rattrape.
La fenêtre du catalyseur se rétrécit à mesure que les données mensuelles deviennent consensus, rendant le positionnement à court terme critique.
Résumé du rapport
Nous mettons à niveau PSMC vers OW, étant donné 1) les mises à niveau ASP de Foundry de mémoire plus forte, 2) une nouvelle collaboration potentielle sur le packaging HBM et le processus DDR4 avec Micron, et 3) l'avantage de l'opportunité de Foundry de condensateurs au silicium dans Logic Foundry. En outre, nous pensons que la levée de fonds de PSMC est derrière nous et que le titre est susceptible de répondre à la hausse de GM et aux nouveaux moteurs logiques de croissance des revenus. Nous nous attendons à ce que les GM passent de 10 % au 1T26 à 47 % au cours de l’année 27, compte tenu des augmentations de coûts limitées, des fortes augmentations de l’ASP dans la mémoire Foundry, des augmentations de prix dans la logique Foundry et d’une meilleure utilisation depuis le début de l’année 1m 3m 12m. Nous pensons que la capacité de PSMC à migrer à terme Abs 87,6 % 19,7 % 3,2 % 365,2 % du processus DDR4 vers des nœuds inférieurs à 20 nm pourrait également
Contenu institutionnel ci-dessous
PDF complet (13 pages), modèles de valorisation, logique du courtier et graphiques détaillés.
Points clés
- Des augmentations de prix plus fortes pour Memory Foundry, suite au spot continu de Jason Chen
- Renforcement du portefeuille de mémoire avec l'externalisation de MU HBM et Adj. BPA (NT$)
- Logic Foundry constate des hausses de prix et une meilleure utilisation, PMIC et Si-cap
- Les marges brutes devraient connaître une très forte rampe au 2S26 et 2027, susceptibles d'atteindre
- GDR continue d'aider à accélérer la migration du backend HBM et des processus DRAM : PSMC
- Veuillez noter que la somme des pourcentages peut ne pas correspondre à 100 % en raison des arrondis.
Sujets couverts
Entreprises mentionnées
À qui s'adresse ce résumé
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