2 年期、5 年期及 7 年期拍賣的國庫券預估
原始標題：Treasury roll estimates for 2y, 5y and 7y auctions
機構級分析，用於定價重估事件前的股票交易台決策。共9頁。
研報事實快照
- 發布機構
- Barclays
- 日期
- 2026-06-21
- 類型
- 市場報告
- 區域
- 美國
- 公司
- June, Treasuries Treasury, May, Andres Mok
- 關鍵數據
- 0.6bp
市場將此視為噪音。
資料顯示結構性轉變正在進行。
產業模型已失效——重新評級即將到來。
基於 Barclays 研究，2026年June資料與區域拆分
關鍵訊號
市場將此視為噪音。
資料顯示結構性轉變正在進行。
為何重要： 識別共識模型與實際資料分叉的確切節點。
重新定價催化劑正在逼近。
共識尚未反映這一轉變。
為何重要： 在劇烈重新定價開始前界定催化劑窗口。
贏家集中於此領域。
特定公司在結構上跑贏大盤。
為何重要： 在成為共識前追蹤向結構性贏家的資金輪動。
本報告為您帶來的價值
決策洞察
錯誤定價尚未反映在共識模型中。
錯失風險
沒有完整報告，您將錯過區分贏家和輸家的公司層面分析。
時機優勢
催化劑窗口現已開啟——共識重新定價將在幾季內關閉它。
沒有完整報告您會錯過：
- 公司層面定位與個股選擇
- 估值假設與模型輸入
- 目標價邏輯與催化劑時間線
機構投資者為何關注
此類錯誤定價窗口通常先於產業重新評級事件出現。
在結構性贏家中的早期布局往往在共識跟上時帶來超額報酬。
隨著月度資料成為共識，催化劑窗口縮小，近期布局至關重要。
報告摘要
• 展期估計：我們預期結算時2年期、5年期及7年期展期的公允價值分別為-0.2基點、-0.1基點及0.1基點。這轉化為公告時的滾動量為 0.6bp、0.2bp 和 0.3bp。我們假設息票率分別為 4.125%、4.125% 和 4.25%，儘管這些息票可能會進入拍賣。圖 1 顯示了我們對曲線的估計，° 在 2 年期限內，根據市場隱含回購特殊性進行調整後，與最近的周期相比，當前的遠期交易價格便宜。我們估計 WI 在 5 年期限內持平至 °，目前 FVH7 中的 CTD 可能會被推遲。我們估計 WI 的交易將以相對於當前流動性的適度折扣進行（圖 3）。 ° 從 7 年期來看，雖然市場並未給予 TYZ6 過多的流動性溢價，但 WI 很可能是 CTD。
以下為機構內容
完整PDF（9頁），估值模型、券商邏輯和詳細圖表。
核心要點
- 公告詳情：財政部定於上午 11 點提供技術細節
- 展期估計：我們在結算時估計 2 年、5 年和 7 年展期的公允價值
- 分別為0.2bp、-0.1bp和0.1bp。這轉化為 0.6bp 公告的滾動，
- 2bp和0.3bp。我们假设息票率分别为 4.125%、4.125% 和 4.25%，尽管
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