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日本：5月产量上升，库存下降

市场将日本5月工业产出不及预期视为复苏放缓的信号，但库存连续三个月下降和电子生产的加速增长表明，这仅是噪音而非趋势转变。日本工业周期依然稳固，6月数据有望大幅反弹，当前估值已过度反映悲观预期。投资者应关注这一错位带来的重新定价机会。