长川科技：上调目标价，以反映国产GPU需求更趋强劲以及存储测试机机遇
原始标题：Changchuan Technology: Raising target price to reflect stronger domestic GPU demand and memory tester opportunities
机构级分析，用于定价重估事件前的股票交易台决策。共18页。
研报事实快照
- 发布机构
- UBS
- 日期
- 2026-06-03
- 类型
- 市场报告
- 区域
- 大中华区
- 行业
- 半导体
- 公司
- 长川科技, 爱德万测试, 泰瑞达
市场将此视为噪音。
数据显示结构性转变正在进行。
行业模型已失效——重新评级即将到来。
基于 UBS 研究，2026年6月数据与区域拆分
关键信号
市场将此视为噪音。
数据显示结构性转变正在进行。
为何重要： 识别共识模型与实际数据分叉的确切节点。
重新定价催化剂正在逼近。
共识尚未反映这一转变。
为何重要： 在剧烈重新定价开始前界定催化剂窗口。
赢家集中于此领域。
特定公司在结构上跑赢大盘。
为何重要： 在成为共识前追踪向结构性赢家的资金轮动。
本报告为你带来的价值
决策洞察
错误定价尚未反映在共识模型中。
错失风险
没有完整报告，你将错过区分赢家和输家的公司层面分析。
时机优势
催化剂窗口现已开启——共识重新定价将在几个季度内关闭它。
没有完整报告你会错过：
- 公司层面定位与个股选择
- 估值假设与模型输入
- 目标价逻辑与催化剂时间线
机构投资者为何关注
此类错误定价窗口通常先于行业重新评级事件出现。
在结构性赢家中的早期布局往往在共识跟上时带来超额回报。
随着月度数据成为共识，催化剂窗口缩小，近期布局至关重要。
报告摘要
瑞银将长川科技（300604.SZ）目标价从150元上调至280元，反映国产GPU需求增强和存储测试设备新机遇。该行预计2026-28年收入复合增长率为65%，由GPU相关SoC测试（1000+颗GPU、1.5%市场份额和20倍增长潜力）和NAND Flash测试扩展驱动。2026-28年EPS上调7-24%，基于2027-29年36%的EPS复合增长率，以58倍2027E PE估值。
以下为机构内容
完整PDF（18页），估值模型、券商逻辑和详细图表。
核心要点
- 目标价从150元大幅上调至280元，基于58倍2027E PE和1.6倍PEG比率
- 国产GPU需求持续增强，DeepSeek v4等AI模型推动token生成需求
- 存储测试设备（NAND/DRAM）代表新的增长方向，SoC测试TAM为91亿元，ATE测试TAM为245亿元
- 预计2026-28年收入复合增长率65%，毛利率从2025年的55.1%扩张至2028E的60.4%
主题覆盖
涉及公司
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