UBS
2026-06-03
长川科技：上调目标价，以反映国产GPU需求更趋强劲以及存储测试机机遇
报告覆盖范围
- 发布机构
- UBS
- 覆盖区域
- 大中华区
- 所属行业
- 信息技术, 电子设备
- 报告类型
- 经济报告
- 核心聚焦
- 中国半导体设备与GPU测试
报告摘要
瑞银将长川科技（300604.SZ）目标价从150元上调至280元，反映国产GPU需求增强和存储测试设备新机遇。该行预计2026-28年收入复合增长率为65%，由GPU相关SoC测试（1000+颗GPU、1.5%市场份额和20倍增长潜力）和NAND Flash测试扩展驱动。2026-28年EPS上调7-24%，基于2027-29年36%的EPS复合增长率，以58倍2027E PE估值。
核心要点
- 目标价从150元大幅上调至280元，基于58倍2027E PE和1.6倍PEG比率
- 国产GPU需求持续增强，DeepSeek v4等AI模型推动token生成需求
- 存储测试设备（NAND/DRAM）代表新的增长方向，SoC测试TAM为91亿元，ATE测试TAM为245亿元
- 预计2026-28年收入复合增长率65%，毛利率从2025年的55.1%扩张至2028E的60.4%
为什么值得关注
长川科技处于中国半导体自主可控和AI/GPU测试需求激增两大长期主题的交汇点，目标价近乎翻倍反映了增长轨迹的阶梯式跃升。
主题覆盖
国产GPU半导体测试
存储测试设备市场扩展
SoC与ATE测试TAM增长
中国半导体国产化
AI芯片测试需求驱动
半导体设备估值
涉及公司
长川科技
爱德万测试
泰瑞达
适合哪些搜索需求
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