BofA Securities
2026-06-03
Meta Platforms：AI产能利用的初步线索；买入评级
报告摘要
美银维持Meta Platforms（META）买入评级，目标价835美元（当前股价635.29美元），认为AI产能利用正通过新变现渠道显现。Meta已推出付费AI订阅服务（Meta One Plus 7.99美元/月、Meta One Premium 19.99美元/月），率先在新加坡、危地马拉和玻利维亚上线。公司还成立企业解决方案部门推动企业级AI应用，CEO暗示若有过剩产能可能进军云计算市场。每1%的AI订阅转化率（约3500万用户）在约10美元/月ARPU下可带来约42亿美元增量年收入。企业AI解决方案市场预计2028年将超过1万亿美元。
核心要点
- Meta推出付费AI订阅：Meta One Plus（7.99美元/月）和Meta One Premium（19.99美元/月），率先在新加坡、危地马拉和玻利维亚上线，后续将扩大覆盖范围。
- Meta成立新的企业解决方案部门推动企业级AI应用，专注定制化方案和可复制的部署模式。
- 年度股东大会上，Meta CEO暗示若基础设施投资产生过剩产能，公司可能进军云计算市场，并指出外部公司对其API和计算资源有强烈需求。
- Meta股价自10月29日业绩以来跑输大盘（-16% vs. 纳斯达克+7%），市场担忧AI资本开支和2027/2028年折旧压力缺乏可见的收入模型支撑。
- 美银目标价835美元基于24倍2027E GAAP EPS加净现金；下行风险包括数字广告依赖、AI开支侵蚀利润率及AI原生平台竞争加剧。
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