Morgan Stanley
2026-06-12
拉美货币政策：如果美联储加息会怎样？
报告摘要
摩根士丹利分析拉丁美洲各国央行在美联储加息情景下的可能反应。报告认为国内经济状况仍将主导各地区货币政策决策：巴西央行更可能暂停宽松而非加息；墨西哥央行将按兵不动，除非比索大幅贬值；哥伦比亚因通胀高企最可能继续紧缩；智利和秘鲁则保持观望。总体而言，美联储加息会提高拉美进一步宽松的门槛，但不会引发同步紧缩周期。
核心要点
- 市场已定价美联储年内加息25个基点，摩根士丹利基准情景为至少到明年初政策利率不变。
- 巴西央行可能在6月最后一次降息25个基点后暂停，Selic年底达14.00%；核心和服务业通胀均在放缓，实际加息门槛仍高。
- 墨西哥央行将按兵不动，除非比索大幅贬值（USDMXN超过21/22）且长期通胀预期恶化；1Q26 GDP收缩，产出缺口为负。
- 安第斯国家中哥伦比亚最可能继续紧缩，通胀5.84%且内需韧性较强；选举结果将显著影响紧缩力度。
- 智利和秘鲁保持耐心——智利央行已完成宽松周期，秘鲁央行维持4.25%不变——除非美联储持续加息引发显著汇率压力或二轮通胀效应。
主题覆盖
货币政策
利率
美联储
拉丁美洲
央行
通货膨胀
外汇
涉及公司
美联储
巴西央行（BCB）
墨西哥央行（Banxico）
哥伦比亚央行（BanRep）
智利央行（BCCh）
秘鲁央行（BCRP）
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