蓬勃发展的数据中心管线与AI支出浪潮——能源的关键角色：赋能欧洲
报告覆盖范围
- 发布机构
- Goldman Sachs
- 覆盖区域
- 欧洲
- 所属行业
- AI基础设施, 软件与IT服务, 公用事业
- 报告类型
- 行业报告
- 核心聚焦
- 欧洲数据中心建设与公用事业电气化超级周期
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报告摘要
高盛将欧洲数据中心管线估算更新至约480GW，相当于当前欧洲电力需求的1.5倍，较2025年1月的170GW和六个月前的290GW大幅增长。欧盟数据中心协会预计到2031年新增20GW容量，使现有容量近乎增至三倍达35GW，其中60%已在建或已达最终投资决策。五大超级云厂商的AI资本支出预计2027年将接近1万亿美元，较2023年增长十倍，2023-27年累计投资达2.4万亿美元。高盛看好三大公司集群：转型电气化标的（Naturgy、Enel、Engie）、可再生能源开发商及制造商（RWE、EDPR、Solaria、Orsted、Vestas、Nordex）以及能源安全提供商（Siemens Energy、EON、Snam），2030年平均估值为12倍P/E和7.5倍EV/EBITDA。
核心要点
- 欧洲数据中心管线飙升至约480GW（欧盟电力需求的1.5倍），较2025年1月的170GW近乎增长三倍，信号指向全欧范围内大规模数据中心建设阶段。
- 欧盟数据中心协会预计到2031年新增20GW数据中心容量（总容量达约35GW），60%已在建或已达最终投资决策，到2028-29年每年推动约1.5%的电力消费增长，数据中心占欧盟电力需求约10%。
- 五大超级云厂商（亚马逊、微软、Alphabet、Meta、甲骨文）AI资本支出预计2027年达约9600亿美元，较2023年增长近十倍，2023-27年累计支出达2.4万亿美元。
- 智能体AI查询能耗可达普通AI聊天机器人的50倍；智能体AI采用率每提升10个百分点，可将欧洲数据中心需求提升25-30%，到2035年装机容量可达约80GW。
- 高盛超电气化情景预计到2030年电力需求年增长达5%，支撑3.5万亿欧元的发电和电网投资需求，为公用事业领域带来一代人级别的盈利超级周期。
- 三大偏好公司集群2030年估值约为12倍P/E和7.5倍EV/EBITDA，低于行业平均水平但增长前景更高，基准情景下到本十年末EPS复合增长率约9%。
为什么值得关注
本报告为投资者提供了全面的框架，以把握欧洲一代人级别的电气化和AI驱动数据中心建设浪潮中的投资机会，识别出公用事业、可再生能源和能源安全领域中估值具有吸引力但增长前景结构性更高的具体受益标的。
主题覆盖
涉及公司
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