Morgan Stanley
2026-06-19
互联网与媒体：2026年下半年投资策略：AI嵌入服务驱动盈利增长；Recruit、LY和Mercari脱颖而出
报告覆盖范围
- 发布机构
- Morgan Stanley
- 覆盖区域
- 日本
- 所属行业
- 金融与宏观, 文化传媒
- 报告类型
- 行业报告
- 核心聚焦
- 日本互联网与媒体AI驱动盈利增长
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报告摘要
摩根士丹利MUFG的日本互联网与媒体行业2026年下半年投资策略强调AI融入服务是盈利增长的关键驱动力。报告对12家覆盖公司提供了详细的盈利预测和估值分析，将Recruit Holdings、LY Corporation和Mercari列为超配首选，理由包括利润率扩张、AI赋能服务升级以及良好的风险回报比。
核心要点
- AI日益融入互联网与媒体服务，在2026年下半年推动行业运营效率和盈利增长
- Recruit Holdings（超配，目标价¥15,000）为首选股，HR Tech利润率改善、业务组合多元化稳定性强，预计将大规模回购股份
- LY Corporation（超配，目标价¥500）受益于EBITDA高个位数有机增长、PayPay约同比20%的收入增长及电商业务利润率改善
- Mercari（超配，目标价¥5,000）国内电商GMV增速加快、金融科技盈利能力扩张，估值相对盈利增长前景极具吸引力
- 软银集团（持平，目标价¥8,000）ARM占总资产超40%，AI相关业务敢口是NAV的关键驱动因素
- 日本电商市场保持中个位数增长，B2C电商渗透率预计2027年升至10.3%；互联网广告预计2028年占广告总支出60%份额
为什么值得关注
本报告为日本互联网与媒体行业提供了全面的2026年下半年投资框架，识别出AI驱动的服务升级作为结构性盈利催化剂，并突出Recruit、LY和Mercari为最具优势且风险回报吸引人的受益者。
主题覆盖
AI融合互联网服务
日本电商市场增长
互联网广告市场份额变化
HR Tech利润率扩张
金融科技盈利能力提升
日本互联网媒体行业估值
涉及公司
Recruit Holdings
LY Corporation
Mercari
软银集团
MonotaRO
ZOZO
CyberAgent
电通
博报堂DY控股
乐天集团
价格.com
Askul
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