Goldman Sachs
2026-06-14
亚太每周前瞻：MXAPJ在波动周后收平，外资持续大规模流出；美伊缓和预期推动反弹，杠杆ETF或放大韩国市场波动
报告摘要
MXAPJ指数在波动一周后收平，除中国外的新兴市场亚洲地区录得130亿美元外资流出。美伊达成谅解备忘录带来地缘缓和，高盛将美联储降息预期推迟至2027年6月/12月。报告核心聚焦韩国（管理资产约400亿美元）和台湾（约90亿美元）杠杆ETF的结构性风险——做市商gamma再对冲可能机械性放大日内价格波动。
核心要点
- 杠杆ETF放大市场波动：韩国杠杆ETF管理资产飙升至约400亿美元；市场5%波动将触发约47亿美元顺周期性做市商gamma再对冲资金流，对三星电子、SK海力士等超大盘股影响超过其日均成交量的20%。
- 新兴市场亚洲外资持续流出：除中国外地区外资净流出130亿美元，台湾流出85亿美元、韩国流出29亿美元，尽管高盛对两地维持超配。
- 地缘政治缓和：美伊据报达成谅解备忘录，但台湾正考虑对中国大陆AI芯片实施更严格出口管制。
- 美联储降息预期推迟：高盛将最后两次降息预期推迟至2027年6月和12月，因就业数据强于预期。
- FTSE GEIS指数再平衡将带来41亿美元净被动资金流入亚太市场，日本领先（+24亿美元），中国/香港次之（+12亿美元）。
- 印尼央行意外进行周期外加息以遏制资本外流压力。
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美伊地缘政治
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中国贸易数据
韩国与台湾期权波动率
涉及公司
三星电子
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