JPMorgan
2026-06-04
三棵树 (603737.SS) - A股：首次覆盖
报告覆盖范围
- 发布机构
- JPMorgan
- 覆盖区域
- 中国
- 所属行业
- 建筑建材, 房地产
- 报告类型
- 公司报告
- 核心聚焦
- 建筑材料 / 消费工业
报告摘要
摩根大通首次覆盖中国领先的国内涂料制造商三棵树（603737.SS），设定2027年6月目标价22.80元。报告分析了公司FY25-FY28E的财务表现，涵盖收入从125亿元增长至161亿元、利润率改善以及在中国建筑装饰涂料行业整合中的市场份额提升。
核心要点
- 摩根大通首次覆盖三棵树，设定2027年6月目标价22.80元，持超配立场
- 预计收入从FY25的125亿元增长至FY28的161亿元，受市场份额提升和行业整合驱动
- 原材料成本稳定和产品结构优化有望推动毛利率改善
- 公司作为中国涂料行业整合的受益者，国产品牌正从外资品牌手中获取市场份额
为什么值得关注
首次覆盖中国领先的涂料公司，体现了中国消费建材领域国产替代的宏观主题，同时提供房地产复苏和行业整合趋势的投资机会。
主题覆盖
中国建筑装饰涂料市场
三棵树财务分析
国产品牌市场份额提升
建材行业展望
原材料成本趋势
中国房地产行业对涂料行业的影响
涉及公司
三棵树
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