JPMorgan
2026-06-04
投资级航空航天与国防：更新行业观点和公允价值目标；交易策略；以超配首次覆盖Huntington Ingalls (HII)、以中性首次覆盖Leidos (LDOS)
报告覆盖范围
- 发布机构
- JPMorgan
- 覆盖区域
- 北美
- 所属行业
- 金融, 机械设备
- 报告类型
- 市场报告
- 核心聚焦
- 投资级航空航天与国防信用
报告摘要
摩根大通维持航空航天与国防行业超配评级，该行业年初以来表现优于JULI指数，利差收窄约10个基点。以超配评级首次覆盖Huntington Ingalls（HII），看好其独特的核动力造船业务和改善的现金流；以中性评级首次覆盖Leidos（LDOS），因ENTRUST收购导致杠杆上升。波音仍为首选，10年期和30年期公允价值目标分别为70bp和85bp。
核心要点
- 航空航天与国防行业年初以来跑赢JULI指数，利差收窄约10bp（JULI约7bp），交易于指数内约12bp
- 以超配首次覆盖HII：唯一的核动力航母/潜艇制造商，积压订单540亿美元，自由现金流改善
- 以中性首次覆盖LDOS：ENTRUST收购使杠杆升至2.6倍；2026年资本支出增至约3.5亿美元（三倍增长）
- 波音仍为首选，10年期公允价值70bp，30年期85bp；737MAX产能提升为关键信用利好
- 国防子行业有望实现稳健收入增长，国防部预算预计2027-2028年将实现低两位数增长
为什么值得关注
本报告更新了航空航天与国防信用领域全部发行人的公允价值目标，并在地缘政治紧张局势加剧和国防预算预计实现两位数增长的背景下，首次覆盖两家关键国防承包商。
主题覆盖
投资级信用利差
航空航天与国防行业展望
核动力造船与国防支出
商用航空产能提升
信用质量与公允价值分析
国防预算与地缘政治格局
涉及公司
波音 (BA)
Huntington Ingalls (HII)
Leidos (LDOS)
诺斯罗普·格鲁曼 (NOC)
RTX Corp (RTX)
GE Aerospace (GE)
洛克希德·马丁 (LMT)
通用动力 (GD)
L3Harris Technologies (LHX)
BAE Systems (BALN)
Howmet Aerospace (HWM)
Textron (TXT)
Booz Allen Hamilton (BAH)
适合哪些搜索需求
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