UBS
2026-06-11
广州广钢气体能源：电子大宗气项目招标能力持续增强；维持买入
报告覆盖范围
- 发布机构
- UBS
- 覆盖区域
- 中国
- 所属行业
- 信息技术, 基础化工
- 报告类型
- 公司报告
- 核心聚焦
- 广钢气体由电子大宗气项目中标和半导体国产替代驱动的成长路径
报告摘要
瑞银将广钢气体2026-28年盈利预测上调6-14%，反映2024-25年新中标现场供气项目（合计产能超10万立方米/小时）带来的增长潜力。公司2024年中标国内41%的电子大宗气项目招标，55倍2027年预期市盈率仍低于同行均值70倍，目标价从29元上调至42元。
核心要点
- 广钢气体2024年以产能计中标国内41%的新增电子大宗气项目，截至2025年底已通过十家12英寸晶圆厂客户认证，预计2026-30年电子大宗气收入复合增长率达23%
- 通过DCF模型（WACC 9.7%）将目标价从29元上调至42元，隐含79倍2027年预期市盈率和2.2倍PEG，新项目中标将驱动长期净利润增长，2026-28年净利润复合增长率达52%
- 氦气供应风险可控：尽管氦气收入占比约20%且存在卡塔尔供应担忧，但随着俄罗斯供应增加，预计下半年国内氦气供应紧张将有所缓解
为什么值得关注
广钢气体是中国电子大宗气领域半导体国产替代趋势的核心受益者。其在IC现场供气项目中的领先招标地位以及对存储芯片上行周期的敞口，使其成为中国芯片自主可控的高增长标的，预计至2028年净利润复合增长率超50%。
主题覆盖
电子大宗气体
半导体国产替代
现场供气
存储芯片上行周期
氦气供应
涉及公司
广钢气体
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