JPMorgan
2026-06-17
亚太信用纵览：新兴市场主权策略、中国、美国AI资本开支、QBE保险、西部水泥
报告覆盖范围
- 发布机构
- JPMorgan
- 覆盖区域
- 亚太、中国、美国、斯里兰卡、菲律宾、澳大利亚
- 报告类型
- 市场报告
- 核心聚焦
- 亚太信用市场多主题纵览
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报告摘要
摩根大通关闭斯里兰卡和菲律宾的低配头寸，预计亚太新兴市场将引领反弹行情，因该地区受能源冲击影响最大。中国2Q26宏观数据走弱，固定资产投资转负，5月零售销售同比下降0.6%，2季度GDP增速预测下调至环比3.3%。报告指出美国AI资本开支到2030年预计达5.5万亿美元，新发起QBE保险中性评级覆盖，并认为市场对西部水泥资产出售的担忧过度。
核心要点
- 亚太新兴市场预计引领信用反弹；摩根大通关闭斯里兰卡和菲律宾低配头寸，在EMBIGD模型组合中将两者调至标配
- 中国2Q26 GDP增速预测从环比4%下调至3.3%，因4/5月数据疲弱，但3Q/4Q预测上调至3.5%/3.7%，受贸易前景改善和财政支撑提振
- 中国楼市呈K型分化：一线城市连续第三个月房价环比上涨，而低线城市5月环比下跌0.26%
- 美国AI资本开支到2030年预计达5.5万亿美元，主要由高评级债券市场和超大规模企业内生现金流（2027年超9000亿美元）提供资金
- QBE保险新发起中性覆盖，综合成本率改善至91.9%，ROE达19.8%；次级债BBB+评级，收益率略低于日本寿险公司
- 西部水泥维持超配，2028年债券报价91.2（到期收益率14.3%）；资产出售担忧不足为虑，所得款项将优先用于偿还美元债券
为什么值得关注
本报告提供了亚太地区跨资产信用的综合视角，结合主权评级调整、企业信用发起和宏观数据更新，帮助固收投资者把握亚洲新兴市场利差收窄机会，并识别中国高收益债中被错误定价的信用标的。
主题覆盖
新兴市场主权信用策略
中国宏观与房地产市场
美国AI资本开支融资
亚太保险信用分析
中国高收益水泥债券
JACI指数表现追踪
涉及公司
QBE保险集团
西部水泥
富卫集团
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