JPMorgan
2026-06-18
捷普公司（Jabil）：2026财年第三季度回顾：强劲的AI指引暗示FY27营收增长加速；维持超配
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报告摘要
捷普在2026财年第三季度业绩超预期，并将FY26 AI营收指引上调至136亿美元，同时出人意料地提前发布FY27 AI营收指引，暗示同比增长约50%至200亿美元以上。摩根大通维持超配评级，将目标价从395美元上调至450美元，主要驱动力为捷普不断扩大的超大规模客户群（目前已服务美国前四大超大规模云厂商中的三家）以及FY27营收增长的加速趋势。
核心要点
- F3Q26营收87.5亿美元，超出市场预期的86.4亿美元，EPS 3.16美元高于市场预期的3.10美元，主要受智慧生活与数字商务板块营收超预期驱动。
- FY26 AI营收指引从131亿美元上调至136亿美元，并提前发布FY27 AI营收指引约50%同比增长，暗示FY27 AI营收将达200亿美元以上。
- 捷普在本季度赢得第三个超大规模云客户，目前已服务美国前四大超大规模厂商中的三家，新客户预计FY27贡献数亿美元营收，FY28将快速增长至10亿美元以上。
- 管理层目标FY27运营利润率提升至6%以上，受益于产品结构改善、产能利用率提升带来的经营杠杆以及Hanley收购（双位数利润率）的增厚效应。
- 目标价从395美元（2026年12月）上调至450美元（2027年12月），基于CY28E EPS 22.78美元约20倍P/E估值，FY27E调整后EPS上调约8%至16.90美元。
- 产能扩张包括北卡罗来纳州（1-3年内扩展至10-30亿美元）、孟菲斯和印度，同时维持营收占比1.5-2.0%的资本开支纪律。
为什么值得关注
捷普加速增长的AI营收和不断扩大的超大规模客户群使其成为数据中心资本开支超级周期的关键受益者，管理层提前发布FY27指引显示出对营收持续加速增长的强劲可见度。
主题覆盖
AI数据中心基础设施需求
超大规模客户拓展策略
营收增长加速趋势
运营利润率扩张前景
电子制造服务产能扩张
科技制造多元化布局
涉及公司
捷普公司
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