亚洲经济：AI资本支出、石油、美联储、关税与厄尔尼诺——在忧虑之墙上攀爬
由摩根士丹利下载，未经书面同意不得转载。投资者提出三大担忧：我们认为亚洲增长前景仍将获得支撑：1. AI应用者的回报时机与规模。1. 我们的基准情景预测，企业资本支出将持续，且AI增速将上升至2027年。即便存在下行风险，
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聚合聯準會政策、利率決議、流動性和貨幣環境相關研報。
28 篇研報
最新相關研報
ECB缺口定价：量化框架
摩根士丹利构建量化框架，评估欧洲央行政策路径与市场利率定价之间的缺口，并比较不同宏观情景下的调整幅度。
澳大利亚：通胀仍属局部现象
摩根大通认为，澳大利亚通胀压力仍集中在少数项目，整体扩散程度有限；后续需观察局部价格上涨是否向更广泛类别传导。
7月FOMC：耐心之問
市場認為美聯儲即將降息，但實際數據顯示就業市場僅接近平衡、核心通脹持平，美聯儲的耐心立場意味著寬鬆步伐將慢於預期。這一錯位為利率敏感資產創造了重新定價的機會窗口。
全球经济与策略：深度解读：基于AI分析美联储、欧洲央行及日本央行政策基调变化
市场误以为美联储、欧央行与日央行政策立场同步，但AI语调追踪显示三者沟通已明显分化。这一未被定价的裂口将引发跨区域利率与汇率的重新定价，为投资者提供结构性交易机会。
原油 → 美联储政策定价 → 美债收益率联动回归
市场普遍认为原油、美联储政策与美债收益率之间的传导关系已永久断裂，但最新数据表明这一联动正在重新确立。当前收益率定价尚未反映这一结构性回归，导致利率敏感资产存在显著的重新定价风险。投资者应关注这一盲点带来的交易机会。
大型銀行：美聯儲週報：商業與工業貸款增長持續疲軟，若延續將預示三季度表現不佳——非銀行金融機構貸款急劇放緩；上週存款亦顯低迷
市場將大型和小型銀行視為同質化群體，但存款和貸款趨勢的顯著分化揭示了一個未被定價的結構性斷層。大型銀行在存款穩定性上佔據優勢，而小型銀行則面臨資金成本上升的壓力，這一分歧為大型銀行創造了相對估值重估的機會。
美國：核心PCE符合預期；一季度GDP因進口減少和庫存增加上修至+2.1%；核心耐用品訂單
市場將美國GDP增長視為經濟健康的單一信號，但忽略了其構成中的關鍵分歧：庫存和貿易推高了整體數據，而國內終端需求卻在放緩。這種結構性脫節意味著，市場對美聯儲降息的定價可能過於樂觀，忽視了通脹粘性和消費韌性的持續影響。投資者應關注這一分歧帶來的資產重新定價機會。
澳大利亞銀行（AQ）、歐力士、ICICI銀行（反饋）、美聯儲壓力測試
市場認為澳大利亞銀行板塊整體穩健，但Judo的盈利預警揭示了資產質量惡化的結構性裂痕。全球投行在資本回饋和監管確定性上佔據優勢，而澳大利亞銀行面臨失業率攀升和預算緊縮的雙重壓力。這一錯位為資本從澳銀行轉向全球投行提供了中期再定價機會。
美國一週展望： 美國一週展望： 6 月 22 日 – 6 月 28 日
本週發布的關鍵經濟數據是週四的個人消費支出通膨報告。揚·哈祖斯 (Jan Hatzius) 本週與美聯儲官員進行了多次演講，其中包括與高盛行長沃勒 (Goldman Sachs & Co. LLC Waller) 以及威廉姆斯 (Williams)、古爾斯比 (Goolsbee) 和卡什卡里 (Kashkari)…
週日開始 |全球宏觀的下一步：新主席，新篇章
與密西根州措施的飆升相比，通膨預期僅略有上升。在6月的初步估計中，本次調查的長期通膨預期從5月的3.9%大幅回落至3.4%。摩根士丹利研究部的資訊和意見由 Morgan Stanley & Co. LLC 和/或 Morgan Stanley C.T.V.M 準備或傳播。 S.A. 和/或 Morgan…
全球數據觀察：亞洲：刺激措施延遲，中國成長延遲
2026 年 5 月，中國經濟活動進一步疲軟，房地產市場持續低迷，財政交付減弱，內需仍低迷。摩根大通將第二季 GDP 成長率下調至按年率計算的 3.3%，但由於出口強勁、能源壓力緩解和財政刺激措施推遲的預期，上調了第二季成長率。該報告還涵蓋了日本央行升息 25 個基點至…
全球利率策略：2026 年展望－伊朗衝突遇上鷹派聯準會遇上人工智慧
瑞銀涵蓋地緣政治風險（伊朗/霍爾木茲）、貨幣政策（凱文沃許領導下的鷹派聯準會）和人工智慧宏觀轉變。美國 10 年期公債第二季利率為 4.5%，年底利率為 4.25%；不利的歐洲貿易條件導致長期持有十年期公債；英國期限有限；選擇性前端利差包括多頭 7 月歐洲央行和 1 年期瑞典克朗兌美元。
美國經濟雜誌：聯邦公開市場委員會 (FOMC) 新任主席
瑞銀預覽 6 月聯邦公開市場委員會 (FOMC) 會議，這是凱文沃什 (Kevin Warsh) 首次擔任主席。預計利率不會變動；更新後的 SEP 中位數假設到 2028 年不會削減。新聞發布會將是關鍵事件，沃什將介紹他的溝通風格。 5月核心CPI上漲0.21%（1,200萬2.75%→2.85%）…
全球利率市場觀點摘要：我們對美國、歐洲和日本久期、曲線、掉期利差、通膨和波動性的看法摘要
巴克萊銀行提供了美國、歐洲和日本利率觀點的全面摘要。在 Warsh 主席首次 FOMC 會議之前，該公司對美國久期持中性態度，維持 5 至 30 年代國債曲線陡峭化，並密切監控通膨交易。歐洲利率面臨停火和能源價格動態的不確定性，而日本利率則面臨通膨風險溢價和日本央行政策預期的上行壓力。
全球外匯策略：外匯指南針：央行構成分散風險
由於強勁的美國就業數據和持續的資本流入，美元自 5 月初以來已上漲 2.5%，瑞銀維持親美元偏見，目標歐元兌美元升至 1.1450，澳元兌美元升至 0.7000。下週的聯邦公開市場委員會會議至關重要，因為新任聯準會主席沃什將舉行他的首次新聞發布會…
美國CPI通膨監測（5月CPI）：篩選噪音
5 月核心 CPI 環比下降 17 個基點，至 0.21%（年比 2.9%），低於預期，原因是核心商品下降以及汽車保險的異常下降加劇了 4 月底的租金波動。能源價格繼續推高整體消費者物價指數 (CPI)，而住房消費者物價指數 (CPI) 繼 4 月的技術異常之後，環比上漲 0.3%。巴克萊維持 2026…
亞洲經濟與戰略日報：策略：ID政策選擇與因應；中國貿易；BI 健行；明尼蘇達旅遊要點；韓國國內生產毛額
花旗的每日亞洲經濟摘要涵蓋印尼央行為捍衛印尼盾而非週期升息25個基點、中國人工智慧驅動的貿易超級週期以及韓國預計2026年名目GDP成長15.3%。該報告還預覽了即將發布的關鍵數據，包括中國CPI、歐洲央行利率決定和美國CPI，同時建議做多印尼盾兌歐元部位。