亚洲经济：AI资本支出、石油、美联储、关税与厄尔尼诺——在忧虑之墙上攀爬
由摩根士丹利下载，未经书面同意不得转载。投资者提出三大担忧：我们认为亚洲增长前景仍将获得支撑：1. AI应用者的回报时机与规模。1. 我们的基准情景预测，企业资本支出将持续，且AI增速将上升至2027年。即便存在下行风险，
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追蹤 AI 資料中心容量、電力需求、資本開支與供應鏈限制。
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《环球图表80讲》播客：美国库存周期与关税政策即将调整——首席美国政治经济学家深度解析
市场普遍预期美国库存周期将平稳延续至下半年，但实际数据显示，在7月24日关税截止日前，企业正加速前置出货，导致库存周期被压缩而非延长。这一结构性错位尚未被定价，为投资者在关税政策明朗化前提供了重新布局的窗口。
阿特拉斯·科普柯A股：半导体资本支出及潜在的短周期回升压过我们的结构性担忧。上调至中性评级。
市场将Atlas Copco A视为一个统一的工业周期股，但数据揭示其半导体资本支出驱动的真空技术部门与短周期同行之间存在结构性分化。这种错位创造了重新评级的机会，因为共识模型尚未反映这一分化。
Larsen & Toubro (LART.BO)：沙特韌性驅動的資本支出浪潮的結構性受益者；買入
市場將L&T視為受中東地緣政治風險影響的週期性EPC公司，但現實是，沙特韌性驅動的資本支出浪潮優先選擇執行能力強的合作伙伴，L&T的多年前景訂單提供了結構性盈利可見性。這種定價偏差創造了一個再評級機會，因為市場將不得不從週期性框架轉向結構性框架。
AI應用與顛覆：AI遇上藥物研發管線
市場將AI在生物製藥領域的應用視為遙遠的投機主題，但數據表明AI已成為可量化的生產力引擎，能夠加速藥物發現並降低研發成本。這一認知差距導致早期採用者的估值被系統性低估。隨著二期臨床數據即將公佈，AI驅動的生產力驗證可能觸發資本重新定價。
韓國經濟：基於4-5月韌性數據及強勁資本支出計劃，我們上調2026-2028年GDP預期
市場普遍認為韓國經濟增長將在2026年見頂，但實際數據顯示，在半導體資本支出和財政刺激的推動下，經濟正進入結構性再加速階段。這一誤判為投資者提供了在共識修正前增持韓國資產的機會。
Terawulf Inc (WULF.O)：WULF正在扩展高性能计算数据中心规模；首次覆盖给予买入/高风险评级
市场仍将Terawulf视为比特币矿商，但公司已转型为HPC/AI数据中心开发商，拥有378兆瓦在建项目及Google背书的合作协议。当前估值尚未反映其多年度增长潜力，随着租赁签约和电力承诺的落实，市场认知将发生结构性转变。
AI供應鏈：2027年臺積電CoWoS初步分配
市場普遍認為AI供應鏈的增長完全由英偉達GPU驅動，但數據顯示CPU和ASIC正在消耗大量CoWoS產能，MediaTek的訂單量暗示其TPU出貨量遠超市場共識。這一結構性分化尚未被定價，為投資者提供了重新配置頭寸的機會，應超配CPU/ASIC相關標的。
Energy Transfer LP (ET)：進一步擴大乙烷出口能力；二疊紀和商業勝利支持成長故事
Coast NGL 出口設施 (6/18/26) - 強調 ET 持續穩健的商業執行 [email protected]。該專案預計將增加 240 kb/天的乙烷和 55 kb/天的乙烷，並由長期客戶協議（到 2040 年代）提供支援。我們估計 Goldman Sachs & Co. LLC 項目的資本支出可能為…
KR汽車零件/機器人；啟動Mobis (N)/Mando (UW)、Autoever (U/G to N)、CH Auto；歐盟/中國政策、中國重卡電氣化目標、全球 Xacros：AI CAPEX 2.0：亞太地區工業和汽車行業專家銷售評論 汽車和電動汽車 - 設備 - 機械 - E&C - A&D
亞太地區專家銷售摩根大通韓國汽車零件/機器人；啟動Mobis (N)/Mando (UW)、Autoever (U/G to N)、CH Auto；歐盟/瑞士政策、中國重卡電氣化目標、全球上週波動較大，但股市收高，半決賽創出新高（SOX +7.2% 和 SPX +0.9%）。進入這個
MU 買方欄、技術硬體 Q 前檢查、HDD、AI 資本支出、WFE TAM、AAPL、AV/GO：美國硬體/半導體產業專家評論 硬體 • 半導體
MRVL），解釋了 ASIC 何時/為何有意義，並詳細介紹了設計流程、性能效率並概述了關鍵的 AI ASIC 管道。很棒的一本書。本週 AAPL 的重大新聞是 Tim Cook 向《華爾街日報》承認，面對零件成本（尤其是記憶體）上漲，蘋果將提高產品價格。 《華爾街日報》在自己的分析和 TechInsignts…
GS 歐洲快車：寶馬 |西門子能源|Nike森 |貝斯 |宏|全球|企業訪問
GS 歐洲快車：寶馬 |西門子能源|耐克森 |貝斯 |宏|我們將於週一舉辦兩場網絡廣播：1) “駕馭資本支出繁榮：歐洲從薩哈爾伊斯蘭宏觀到微觀”，英國時間下午 1:00，在此註冊，2) “回歸基礎：[email protected] 公用事業”，英國時間在此註冊，2)…
EE/MI 週日工作狂週刊
我們客戶網站的公司頁面，http://www.jpmorganmarkets.com 。本報告還列出了 Chigusa Katoku AC 北美股票研究 (1-212) 622-0855 2026 年 6 月 21 日摩根大通投資建議歷史記錄：摩根大通在過去 12 個月內傳播的投資建議歷史記錄可在…
捷普公司：26 財年第三季回顧：強大的人工智慧指南意味著 2027 財年營收成長加速；房地產投資信託基金
捷普在 2026 財年第三季實現了強勁成長，並將其 2026 財年人工智慧收入指引提高至 136 億美元，同時令投資者感到驚訝的是，2027 財年早期人工智慧收入指引意味著同比增長約 50%，達到 200 億美元以上。摩根大通重申增持評級，並將目標價從 395 美元上調至 450 美元…
人工智慧需要更多空間：能源運輸成為關鍵瓶頸
Jefferies 分析了 Redwire (RDW) 關於軌道資料中心 (ODC) 的白皮書，認為可擴展天基資料中心的關鍵技術已經存在，但面臨關鍵的工程瓶頸。該報告將能源傳輸（而不是能源可用性）確定為核心擴展約束，隨著運算能力的增加，配電損耗、熱管理複雜性和佈線品質成為設計限制…
JCR Pharma (4552.T)：史莫爾總裁。 Izcargo Global開發後的研發費用可能低於預期。
花旗關於 JCR Pharmaceuticals (4552.T) 的簡報重點介紹了該公司的 J-Brain Cargo (JBC) 藥物輸送平台和管道，包括 JR-171、JR-141、JR-441 和 Givinostat。報告顯示，JBC 後的全球發展，研發支出可能低於市場預期。 10 年 DCF 估值和…
亞太地區信貸綜述：新興市場主權策略、中國、美國人工智慧資本支出、QBE、華西水泥
摩根大通關閉了斯里蘭卡和菲律賓的減持頭寸，預計亞洲新興市場將引領股市反彈，因為該地區是受能源衝擊影響最嚴重的地區。中國第二季宏觀數據疲軟，固定資產投資轉負，5 月零售銷售年減 0.6%，促使第二季 GDP 預測下調至季減 3.3%。報告強調，到 2030 年，美國人工智慧資本支出預計將達到 5.5 兆美元，啟動…
蓬勃發展的資料中心管道和人工智慧支出熱潮－能源的關鍵作用：為歐洲提供動力
高盛將其歐洲資料中心管道預計容量更新為約 480 吉瓦，相當於當前歐洲電力需求的 1.5 倍，高於 2025 年 1 月的 170 吉瓦和六個月前的 290 吉瓦。歐盟資料中心協會預計，到 2031 年，容量將增加 20 吉瓦，幾乎是現有容量的三倍，達到 35 吉瓦，其中 60% 已在建設中或已完成最終投資決定…