亚洲经济：AI资本支出、石油、美联储、关税与厄尔尼诺——在忧虑之墙上攀爬
由摩根士丹利下载，未经书面同意不得转载。投资者提出三大担忧：我们认为亚洲增长前景仍将获得支撑：1. AI应用者的回报时机与规模。1. 我们的基准情景预测，企业资本支出将持续，且AI增速将上升至2027年。即便存在下行风险，
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AI数据中心
追踪 AI 数据中心容量、电力需求、资本开支与供应链约束。
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《环球图表80讲》播客：美国库存周期与关税政策即将调整——首席美国政治经济学家深度解析
市场普遍预期美国库存周期将平稳延续至下半年，但实际数据显示，在7月24日关税截止日前，企业正加速前置出货，导致库存周期被压缩而非延长。这一结构性错位尚未被定价，为投资者在关税政策明朗化前提供了重新布局的窗口。
阿特拉斯·科普柯A股：半导体资本支出及潜在的短周期回升压过我们的结构性担忧。上调至中性评级。
市场将Atlas Copco A视为一个统一的工业周期股，但数据揭示其半导体资本支出驱动的真空技术部门与短周期同行之间存在结构性分化。这种错位创造了重新评级的机会，因为共识模型尚未反映这一分化。
Larsen & Toubro (LART.BO)：沙特韧性驱动的资本支出浪潮的结构性受益者；买入
市场将L&T视为周期性EPC标的，但沙特韧性驱动的资本支出浪潮是结构性的，且L&T的多年订单积压提供了盈利可见性。这种错误定价创造了重新评级的机会，因为市场将从周期性框架转向结构性框架。
AI应用与颠覆：AI遇上药物研发管线
市场将AI在生物制药中的应用视为遥远的投机趋势，但数据表明它已成为可衡量的生产力引擎，正在加速药物发现并降低研发成本。这种信念差距导致早期采用者的估值被结构性低估。即将到来的二期数据催化剂可能验证这一论点，并触发重新定价事件。
韩国经济：基于4-5月韧性数据及强劲资本支出计划，我们上调2026-2028年GDP预期
市场普遍认为韩国经济增长将在2026年见顶，但实际数据显示，在半导体资本支出和财政刺激的推动下，经济正进入结构性再加速阶段。这一误判为投资者提供了在共识修正前增持韩国资产的机会。
Terawulf Inc (WULF.O)：WULF正在扩展高性能计算数据中心规模；首次覆盖给予买入/高风险评级
市场仍将Terawulf视为比特币矿商，但公司已转型为HPC/AI数据中心开发商，拥有378兆瓦在建项目及Google背书的合作协议。当前估值尚未反映其多年度增长潜力，随着租赁签约和电力承诺的落实，市场认知将发生结构性转变。
人工智能供应链：2027年台积电CoWoS初步分配
市场普遍认为AI供应链的增长完全由英伟达GPU驱动，但数据显示CPU和ASIC正在消耗大量CoWoS产能，MediaTek的订单量暗示其TPU出货量远超市场共识。这一结构性分化尚未被定价，为投资者提供了重新配置头寸的机会，应超配CPU/ASIC相关标的。
Energy Transfer LP (ET)：进一步扩大乙烷出口能力；二叠纪和商业胜利支撑增长故事
市场将Energy Transfer视为成熟的管道运营商，但数据揭示其正通过240千桶/天的乙烷出口设施转型为结构性出口增长故事。长期客户协议锁定至2040年代，创造了一条竞争对手缺乏的多年收入护城河。这种误价创造了估值重估的机会。
韩国汽车零部件/机器人；首次覆盖现代摩比斯（中性）/万都（减持），Autoever（上调至中性），CH Auto；欧盟/中国政策、中国重卡电动化目标、全球Xacros：AI资本支出2.0：亚太工业与汽车板块专业销售评论 汽车与电动车 - 设备 - 机械 - 工程与建筑 - 航空航天与国防
亚太区专业销售 摩根大通韩国汽车零部件/机器人；首次覆盖Mobis（中性）/Mando（低配），Autoever（上调至中性），中国汽车；欧盟/中国政策，中国重卡电动化目标，全球市场。上周市场波动，但股市最终收高，半导体板块创下新高（SOX指数上涨7.2%，标普500指数上涨0.9%）。在此背景下，
美光买方侧障碍，科技硬件预检，硬盘驱动器，人工智能资本支出，晶圆厂设备总市场，苹果，自动驾驶/通用汽车：美国硬件/半导体行业专家评论硬件•半导体
MRVL），解释了ASIC在何时/为何具有意义，并详细介绍了设计流程、性能效率及关键AI ASIC流水线。值得一读。本周AAPL的重大新闻是蒂姆·库克向《华尔街日报》承认，面对组件成本（尤其是内存）上涨，AAPL将提高产品价格。《华尔街日报》在其分析及引用TechInsights的报告中推测…
GS欧洲快讯：宝马 | 西门子能源 | 耐克森 | BESI | 宏观 | 全球 | 企业访问
GS欧洲快讯：宝马 | 西门子能源 | 耐克森 | BESI | 宏观 | 我们将在周一举办两场网络直播：1）英国时间下午1:00《驾驭资本支出热潮：从Sahar Islam宏观到欧洲微观》，点击此处注册；2）英国时间下午2:30《回归基础：[email protected] 公用事业》…
EE/MI周日工作狂周刊
我们客户网站的公司页面，http://www.jpmorganmarkets.com。本报告还阐述了Chigusa Katoku AC的基础材料。北美股票研究部 (1-212) 622-0855 2026年6月21日 摩根大通…
捷普公司（Jabil）：2026财年第三季度回顾：强劲的AI指引暗示FY27营收增长加速；维持超配
捷普在2026财年第三季度业绩超预期，并将FY26 AI营收指引上调至136亿美元，同时出人意料地提前发布FY27 AI营收指引，暗示同比增长约50%至200亿美元以上。摩根大通维持超配评级，将目标价从395美元上调至450美元…
人工智能需要更多空间：能源运输成为关键瓶颈
Jefferies分析了Redwire（RDW）关于轨道数据中心（ODC）的白皮书，认为实现可扩展太空数据中心所需的关键技术已经存在，但面临重大工程瓶颈。报告指出能源传输而非能源供给是核心扩展约束，随着计算能力的提升，配电损耗、热管理复杂性和线缆质量将成为设计限制…
JCR Pharma (4552.T)：总裁Small。Izcargo全球开发后的研发费用可能低于预期。
花旗对JCR制药（4552.T）发布快报，重点介绍其J-Brain Cargo（JBC）药物递送平台及在研管线，包括JR-171、JR-141、JR-441和Givinostat。报告认为JBC全球化开发完成后的研发费用可能低于市场预期。基于10年DCF估值模型（WACC 5.6%），目标价为540日元。
亚太信用纵览：新兴市场主权策略、中国、美国AI资本开支、QBE保险、西部水泥
摩根大通关闭斯里兰卡和菲律宾的低配头寸，预计亚太新兴市场将引领反弹行情，因该地区受能源冲击影响最大。中国2Q26宏观数据走弱，固定资产投资转负，5月零售销售同比下降0.6%，2季度GDP增速预测下调至环比3.3%。报告指出美国AI资本开支到2030年预计达5.5万亿美元，新发起QBE保险中性评级覆盖…
蓬勃发展的数据中心管线与AI支出浪潮——能源的关键角色：赋能欧洲
高盛将欧洲数据中心管线估算更新至约480GW，相当于当前欧洲电力需求的1.5倍，较2025年1月的170GW和六个月前的290GW大幅增长。欧盟数据中心协会预计到2031年新增20GW容量，使现有容量近乎增至三倍达35GW，其中60%已在建或已达最终投资决策…