澳大利亚：通胀仍属局部现象
摩根大通认为，澳大利亚通胀压力仍集中在少数项目，整体扩散程度有限；后续需观察局部价格上涨是否向更广泛类别传导。
主题
通胀
聚合 CPI、价格压力、工资趋势、大宗商品与政策反应相关研究。
53 篇研报
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7月FOMC：耐心之问
市场认为美联储即将降息，但实际数据显示就业市场仅接近平衡、核心通胀持平，美联储的耐心立场意味着宽松步伐将慢于预期。这一错位为利率敏感资产创造了重新定价的机会窗口。
EA宏观与能源冲击，我们处于何种境地？
市场普遍认为能源冲击将把欧元区推入深度衰退，但实际数据显示经济正沿着一条狭窄的中性路径运行，增长接近潜力水平。能源市场的灵活性远超预期，使得冲击的影响被显著缓冲。这一定价错误为周期性资产创造了重新估值的机会。
全球经济与策略：深度解读：基于AI分析美联储、欧洲央行及日本央行政策基调变化
市场误以为美联储、欧央行与日央行政策立场同步，但AI语调追踪显示三者沟通已明显分化。这一未被定价的裂口将引发跨区域利率与汇率的重新定价，为投资者提供结构性交易机会。
中国：6月财政收入与支出增速均有所改善，土地出让收入进一步收缩
市场误将中国财政状况视为全面恶化，但6月数据显示预算内收入加速增长与土地出让收入持续收缩形成结构性分化。这一未被定价的背离意味着，依赖中央财政的领域将获得相对优势，而市场尚未调整这一预期。
《环球图表80讲》播客：美国库存周期与关税政策即将调整——首席美国政治经济学家深度解析
市场普遍预期美国库存周期将平稳延续至下半年，但实际数据显示，在7月24日关税截止日前，企业正加速前置出货，导致库存周期被压缩而非延长。这一结构性错位尚未被定价，为投资者在关税政策明朗化前提供了重新布局的窗口。
每周世界观：欧洲艰难的财政抉择
市场将欧洲主权债务视为同质化风险，但各国财政健康度差异巨大。奥地利与葡萄牙的财政评分相差52个百分点，长期支出压力相差3.8个GDP百分点，这一结构性分化尚未被定价。投资者应关注财政稳健国家与脆弱国家之间的利差重估机会。
中国周报速览：MXCN上涨3%，A股下跌1%；央行行长潘功胜公布支持香港离岸人民币市场一揽子措施；6月CPI通胀有所放缓
市场认为中国股市整体走势一致，但实际数据显示离岸与在岸市场正出现结构性分化。离岸市场在资金流入和政策支持下持续走强，而在岸市场则表现疲软，这一分化尚未被共识定价，为投资者提供了明确的布局窗口。
拉丁美洲月度回顾 - 2026年6月：拉美表现滞后，安第斯地区政策体制变革显现
市场将拉丁美洲视为一个同质的新兴市场板块，但6月回报率显示安第斯国家与南锥体国家之间存在19个百分点的裂痕。哥伦比亚和秘鲁因政策更迭而上涨，而阿根廷和巴西则下跌，这种结构性分化尚未被共识定价。投资者必须按国家、按行业进行配置，而非采用区域贝塔交易。
澳大利亚房地产：利率见顶，预算利好。是时候买入澳大利亚住宅开发商了。SGP/MGR 上调至买入评级。
市场认为澳大利亚住宅REITs将因利率上升和预算改革而陷入深度衰退，但现实是建筑成本涨幅仅1-3%，开发商5-7%的应急准备金足以吸收冲击，且估值已跌至历史低谷。这种不对称风险回报创造了买入机会，随着利率见顶和预算政策转向支持新房，市场将重新定价。
全球数据观察：亚洲：油价下跌，美元走强：亚洲央行政策转向
市场认为亚洲央行将同步宽松，但原油价格暴跌正制造进口国与出口国之间的政策裂痕。日本通缩加深而澳洲通胀加速，这一结构性分化尚未被定价，为债券与货币的定向交易创造了不对称机会。
美国：核心PCE符合预期；一季度GDP因进口减少和库存增加上修至+2.1%；核心耐用品订单
市场将美国GDP增长视为经济健康的单一信号，但忽略了其构成中的关键分歧：库存和贸易推高了整体数据，而国内终端需求却在放缓。这种结构性脱节意味着，市场对美联储降息的定价可能过于乐观，忽视了通胀粘性和消费韧性的持续影响。投资者应关注这一分歧带来的资产重新定价机会。
全球预测：更新后的全球债券收益率、WTI、布伦特原油、全球股指、精选外汇/新兴市场货币对及关键经济预测，包括GDP、通胀、债务及利率。
市场普遍认为全球债券收益率和油价将同步波动或维持区间震荡，但Barclays的预测揭示了结构性分化：美国10年期国债收益率将上升15个基点，而欧元区收益率保持平稳，同时布伦特原油价格预计在18个月内下跌24%。这种跨资产的分化尚未被市场定价，为投资者提供了做多美债相对欧债、做空原油的再评级机会。
韩国公用事业：核电：美国核电项目获得更多政策支持
市场将所有韩国公用事业股视为美国核能复兴的同等受益者，但现实是，美国能源部170亿美元贷款仅针对西屋AP1000反应堆的长期设备采购，直接利好斗山能源的供应链，而韩国的APR1400设计（韩国电力）短期内在美国市场几乎没有机会。这种技术路线的结构性分化意味着投资者必须区分赢家和输家，而不是简单押注整个板块。
全球利率策略 | 全球六月指数展期
市场普遍认为全球利率指数在6月呈现统一的期限延长模式，但实际数据显示欧元区、英国和美国通胀挂钩市场之间存在显著分化。这种区域性的指数再平衡差异尚未被定价，为相对价值交易提供了不对称的回报机会。
美国一周前瞻：6月22日至6月28日
本周关键经济数据发布是周四的PCE通胀报告。本周有多位美联储官员发表讲话，包括理事Waller以及威廉姆斯、古尔斯比和卡什卡利等行长出席的活动。
周日启动 | 全球宏观下一步：新主席，新篇章
通胀预期仅小幅上升，与密歇根大学调查指标的飙升形成对比。在6月初值中，该调查的长期通胀预期从5月的3.9%大幅回落至3.4%。摩根士丹利研究中的信息和观点由Morgan Stanley & Co. LLC和/或Morgan Stanley C.T.V.M. S.A.和/或Morgan Stanley México…
欧洲化学品：周末化学反应
化肥消费者。在欧盟化工领域，本次电话会议的分析对Yara、K+S以及（程度稍低的）OCI尤为重要。请联系您的摩根大通代表进行注册。每周回顾：摩根大通关键洞察 本节旨在重点介绍摩根大通关于欧盟化工行业或与该行业相关的重要研究报告。• 周末化工快评：本刊所有往期内容均可查阅 •…