PKO Bank Polski (PKO.WA)：转型格局中的结构性阿尔法与中期上行空间；重申买入评级
市场将PKO Bank Polski视为周期性银行，但数据显示其非利息收入增长正成为净息差压力的结构性对冲。成本效率通过AI和云技术提升，支撑2028年前的盈利韧性。这一结构性溢价未被当前估值反映，存在重估机会。
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17 篇研报
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美国互联网与软件：AWS纽约峰会26年要点——智能体AI在企业中规模化扩展
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美国软件行业：Databricks AI峰会：加速超越数据湖仓
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蓬勃发展的数据中心管线与AI支出浪潮——能源的关键角色：赋能欧洲
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日本IT服务：微软AI Agents平台转向按量付费模式；报道称采用DeepSeek V4作为低成本引擎——DeepSeek冲击波
花旗分析了微软M365 Copilot Cowork转向按量付费模式的影响，并报道微软正在其Azure平台中采用DeepSeek V4作为低成本AI引擎。报告审视了这一战略举措如何颠覆日本IT服务企业的AI成本结构，DeepSeek V4 Pro在基准测试中表现与GPT-5.5、Kimi…
与AI共存：弥合能力到生产价值的鸿沟
摩根士丹利审视高知特三向量AI战略：生产力、工业化和企业智能体化。管理层将上下文工程定义为5-6万亿美元机会（对比传统约1万亿SI市场）。尽管已投入约1万亿AI基础设施，企业ROI仍有限。中性评级，目标价63美元。
台湾科技：美国营销反馈：AI ASIC仍是首选主题，聚焦CPU及下一供应链瓶颈
高盛在台湾科技美国路演中会见35+位投资者。AI ASIC仍是最受欢迎的投资主题。讨论正从需求验证转向智能体AI驱动的CPU需求、供应链定价权和超大规模资本开支可持续性。重点推荐：台积电（盈利能力上行空间）、联发科（Google TPU受益者）、Aspeed（纯CPU标的）、WinWay（被低估的CPU标的）。
超威半导体：静默期前电话会议要点——代理型AI推动服务器CPU阶梯式增长机会；MI450/Helios风险降低持续；CY27/CY28可见度改善
摩根大通总结了AMD静默期前电话会议要点：智能体AI正推动服务器CPU TAM实现阶梯式扩张（到2030年超1200亿美元），其中约三分之二的增长来自出货量驱动。MI450/Helios加速器的量产风险进一步降低，全套机架已在客户实验室运行，2027年数据中心AI年收入目标达数百亿美元…
锐捷网络（301165.SZ）：产品结构升级至400G/800G交换机；受益于中国云AI资本开支；买入
高盛维持锐捷网络买入评级，强调公司AI数据中心交换机业务受益于中国云服务商云资本开支上升趋势。1Q26末预付款环比大增1028%至5.01亿元，反映交换机ASIC芯片的强劲需求。公司正从交换机扩展至400G LPO光模块，高盛下调2026-30年净利润预测4-15%（因收入下降和费用率上升）…
美国CPI通胀预览：5月CPI——租金放缓，旅游通胀走强
巴克莱预测5月CPI环比+0.5%（同比4.3%），核心CPI环比+0.3%（同比2.9%），受能源和旅游相关通胀驱动，住房成本放缓。核心PCE预测为环比0.3%，反映计算机软件领域持续的AI相关通胀和金融服务通胀回升。中期展望取决于美伊冲突导致的高油价持续性，预计2026年12月CPI同比为4.0%。
中国科技行业: 择优挑选：更青睐上游，对下游有所选择
摩根大通中国科技行业报告主张精选个股策略，更青睐上游半导体和设备公司，对下游应用公司保持选择性。研究团队认为WFE（晶圆制造设备）需求加速增长，潜力超过50%，并强调AI驱动的GPU/AI ASIC芯片需求和CSP（云服务商）资本支出是2H26的关键催化剂。下游公司面临更多不确定性…
美国应用软件：后台软件1Q26财报总结——AI贡献分化，估值触底寻新支撑
花旗总结了后台软件板块1Q26财报季，发现好于预期的业绩推动了最积极的股价反应，而稳健的超预期/上调指引则反应不一。AI货币化开始在智能体平台、编排和数据基础设施领域初见成效，但基础设施和应用层之间仍然存在分化。软件估值在NTM剔除SBC的EV/FCF基础上已压缩至24倍，达到2016年SaaSacre低点…
摩根大通 | 亚太主题——中国互联网：不仅仅是逼空？/ 美国软件：并非合适的可比标的 / 东盟策略：厄尔尼诺风险与机遇 / Computex要点 / 工厂自动化：增长！
多主题亚太策略报告，涵盖中国互联网由AI驱动的结构性反弹——腾讯因AI智能体发布大涨10%、美团涨9%。报告认为美国软件股并非亚洲科技股的合适可比标的，分析了厄尔尼诺对东盟的影响，并聚焦Computex边缘AI和工厂自动化增长主题。
科技：软件：第30届欧洲金融大会——欧洲软件与支付核心要点
高盛第30届欧洲金融大会（苏黎世）核心要点，覆盖软件、支付和金融科技。五大主题浮现：向智能体AI转型、订阅制向消费计价模式过渡、网络安全担忧上升、支付领域营销支出增加，以及数字资产监管日趋明朗。
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台北电脑展核心要点：智能体AI、台积电产能与联发科AI PC芯片
摩根士丹利对2026年台北电脑展首日的报道。智能体AI计算成为英伟达、Arm和高通主旨演讲的核心主题。英伟达确认台积电产能足以支撑2027年增长需求。英伟达RTX Sparks AI PC（与联发科联合设计）发布，售价1,799至2,899美元。